Covid-19 e financiamento monetário: austeritários mudam de campo

O novo programa de compra de ativos, o chamado Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP), anunciado a 18 de Março, criado pelo BCE para financiar despesas dos países da moeda única com a pandemia exclui liminarmente a possibilidade de financiamento monetário, ou seja, a criação de moeda a partir do nada, ou melhor, a criação de moeda assente apenas na suficiente capacidade do soberano emissor para o fazer.

Cinco dias depois, Francesco Giavazzi vem defender que a zona euro, neste contexto, deve financiar-se com uma conjunta emissão obrigacionista, ou de muito longa maturidade, ou não amortizável. Ou seja, que a zona euro, para fazer face a esta pandemia, deve usar financiamento monetário.

Mas quem é, afinal, Francesco Giavazzi? É tão só um dos pais da hipótese da austeridade expansionista, hipótese que mostrou ser falsa, mas que, entretanto deu cobertura pseudo-científica às instituições europeias e a quem nelas de facto manda para, na sequência da crise de 2007/2008 e da sua declinação europeia de 2010/11, imporem aos países do sul da zona euro um programa de ‘ajustamento’ com pobres resultados e de uma dureza talvez sem precedentes.

O que dizer? Voltarei a este assunto. Por hoje, a minha conclusão é que there is a crack in everything / that's how the light gets in, ou, em português, há uma falha em tudo / é assim que a luz entra.