Apanhados na armadilha da crise

Evidentemente, isto não vai lá com apelos mais ou menos diplomáticos do Ministro das Finanças, nem se resolve apenas em Lisboa. Inovação e ousadia nas decisões do actual Governo (afinal, estamos ou não em “condições excepcionais” ?), aliadas à construção de um grupo de pressão no seio da Zona Euro, fazem parte de uma atitude pró-activa que não tenho visto. Apenas vejo seguidismo: agora o défice já pode ir até aos 3%; há poucas semanas … teria sido nocivo para a nossa imagem ! Pois bem, eu digo: em 2009 o défice vai passar muito além dos 3% e seria bem melhor que isso tivesse acontecido no âmbito de uma política orçamental pensada à medida da gravidade da crise, como o vai fazer Obama nos EUA, em vez de ser o resultado de uma dinâmica de crise a que a política tentará reagir como até agora, por defeito e atrasada.

Como diz Krugman, em economia de depressão prudência é loucura.

Pergunto-me quanto mais teremos de nos afundar até que a UE derrogue (na prática) a sua “constituição económica” neoliberal? Há pelo menos duas propostas de saída para a actual situação keynesiana de "armadilha da liquidez":

1) Willem Buiter, professor na London School of Economics defende (aqui e aqui), além do juro zero, injecção de liquidez através da compra em larga escala pelo BCE de títulos ao sector privado, e aos governos, com monetarização da dívida pública. Quando a retoma fosse visível, far-se-ia a rápida reversão desta política pró-inflação. É a orientação actual da Reserva Federal dos EUA. Por lá não se governa com apelos, age-se com autoridade.

2) Jean-Paul Fitoussi, director do OFCE, defendeu recentemente a nacionalização da banca. Foi o que os Coreanos fizeram durante a crise asiática. Mais tarde venderam com lucro. A mesma saída também foi defendida por Paul De Grauwe, professor da Universidade de Lovaina.
Entendo que a UE deve usar as duas vias, de forma articulada e numa escala que não peque por defeito. Passada a crise, Portugal deveria ficar com dois grandes bancos públicos porque, como se vê, a banca é um “sector estratégico”: concede crédito à economia, sem o qual esta colapsa. Felizmente, os cidadãos começam a perceber que os seus empregos não podem depender de um sistema financeiro que, sendo apenas negócio de privados, desconhece o interesse público.

Ainda assim, a política monetária é insuficiente. É preciso na UE uma política orçamental federal. Uma intervenção única tem efeitos que superam os da soma das intervenções dos estados-membros (ver aqui).

E se a Alemanha não deixar (ver opinião de Krugman)? Pois bem, nesse caso ficaremos à espera da retoma nos EUA para “ir à boleia”. É um cenário possível, admitido por Martin Wolf, mas não é o único. Outro cenário possível é o do desmoronamento da Zona Euro (ver aqui). Oxalá eu esteja a ver mal a situação em que nos encontramos.

NB: Para informação dos socialistas “modernos, democráticos e moderados”, os macroeconomistas acima referidos não são esquerdistas radicais e antidemocráticos. Apenas sabem pensar com algum espírito crítico o que, em tempos de pensamento único, é notável.