Lembrem-se também disto

Carmen Reinhart e Kenneth Rogoff são capazes do pior – a defesa tão ortodoxa quanto errónea da chamada ideia perigosa, a austeridade – e do melhor – a sua detalhada quantificação das crises financeiras ao longo da história, extraindo padrões e algumas implicações políticas heterodoxas.

Como sublinham em trabalho no quadro do FMI, desta vez não pode ser mesmo diferente no mundo desenvolvido, apesar de todas as lições esquecidas da história: sem uma combinação que inclua reestruturação da dívida e “repressão financeira”, ou seja, maior controlo político sobre os capitais, colocando-os ao serviço das necessidades públicas, nada feito neste e noutros contextos de endividamento e crise. No trabalho recuperam um episódio significativo da época dos incumprimentos soberanos, os anos trinta do século passado, quando os países europeus se livraram de dívidas da Primeira Guerra Mundial que tinham acumulado face aos EUA, correspondendo a 16% do PIB destes últimos, que, por sua vez, ao libertarem-se da relíquia bárbara do padrão-ouro, se livraram de dívida, interna e externa, no mesmo montante.

De resto, um dos padrões mais significativos de Reinhart e Rogoff, que sempre me pareceu subestimado pelos autores, é agora afirmado com clareza: as épocas de repressão financeira são épocas de maior estabilidade financeira, como nos indica o período que vai do fim da Segunda Guerra Mundial aos anos setenta. A liberalização financeira está sempre prenhe de custosas crises, como bem sabemos desde os anos oitenta. Também na esfera financeira, sobretudo aí, é de desglobalização, de recuperação da soberania, da real, não de fraudes do tipo pós-troika, que temos de nos lembrar.