Da (não) Recuperação Económica

Se bem que a discussão económica tenha dado por assente o fim da crise e a sua atenção se tenha deslocado para o combate ao endividamento do Estado, as recentes noticias mostram que a recuperação ainda é uma miragem. Os números do desemprego nos EUA foram revistos am alta e as vendas a retalho caíram, depois de aparentemente terem recuperado nos meses de Outubro e Novembro. Na Europa, o mesmo movimento de ajustamento de inventários, erradamente interpretado como dinamismo, parece ter acontecido. Os últimos números de crescimento do PIB para a Alemanha mostram um retorno à estagnação no último trimestre. Na verdade, só não estamos num plano inclinado de contracção do PIB e deflação (como na Grande Depressão) graças ao peso do Estado na economia. O movimento do sector privado foi compensado pelo aumento da dívida pública - mais graças aos estabilizadores automáticos (aumento da despesa com prestações sociais ao mesmo tempo que a receita fiscal caía) do que aos tímidos programas de estímulo.

A única excepção neste panorama é o dinamismo exportador da China. Contudo, esta não é mais do que a mesma configuração da economia mundial que, com os seus profundos desequilíbrios externos, deu origem à crise - os excedentes externos, de países como a China, financiaram a especulação financeira americana. Novas fontes de crescimento económico, para além do consumo americano e do investimento chinês, são necessárias e a China tem sido pressionada no sentido de promover o seu consumo interno em detrimento das suas exportações através do aumento dos salários, redução das suas taxas de poupança e revalorização da sua moeda, o Yuan. O governo chinês percebeu que este modelo é insustentável e prepara-se para gastar enormes somas no reforço da segurança social e sistema de saúde. A necessidade das familias para poupar será assim reduzida e o seu consumo deverá aumentar.

No entanto, esta nova direcção está ser prosseguida a um ritmo longe do pretendido pelos EUA e pela Europa. Não existe qualquer indício de que o câmbio fixo do yuan ao dólar esteja para ser revisto. A orientação externa da economia chinesa é, pois, para manter. No que toca aos riscos de criação de bolhas especulativas graças ao crédito e moeda baratos que muitos têm apontado, os chineses respondem com a regulação financeira (há quem a pratique) no sentido de condicionar o volume de crédito na economia.

Face a este cenário, EUA e Europa só têm uma saída: continuar a gastar. Mas estes gastos devem ser dirigidos para uma reconfiguração da economia que permita apostar em novas indústrias, locomotivas do crescimento. As propostas para um New Deal verde vão nesse sentido. E, segundo este artigo da The economist, a ressurreição da política industrial parece ser uma realidade. Quando é que começamos a discuti-la a sério no nosso país?